• 进口收缩：海峡受阻引发原料紧缺+供应链中断，亚洲主流丁二烯厂商接连发布不可抗力，欧洲某集团等装置停产，海外三/四月合约交付量大幅缩减，进口货源补充预期持续收紧。

• 供需偏紧：3月下游轮胎、合成橡胶行业传统采购旺季启动+终端车企、轮胎厂开工率稳步恢复+行业库存持续去化（华东港口库存环比下降16.67%，样本总库存环比下降7.31%）+成本倒挂致国内多套丁二烯及下游装置集中减停产/检修，供需格局持续偏紧，供应收缩预期强化。

• 价格大涨：丁二烯华东现货价格26年涨幅超100%，下游丁苯橡胶累涨53%，顺丁橡胶累涨57%；地缘情绪推动国内供应商集体大幅上调报盘，单日最高调涨幅度达1700元/吨，出口报价同步大幅上调，内外盘价差打开进一步带动国内货源外流。

• 结论：超级行情全面开启，地缘局势扰动+旺季刚需释放+库存持续去化+海内外供应收缩多重核心驱动，短期依托供应紧格局维持超强走势，价格持续上行弹性突出。

相关标的：

最强弹性龙：荣盛石化，丁二烯产能70万吨/年（全国第一），一体化全产业链配套，原料100%自给自足，可充分对冲本轮地缘引发的原料波动与供应链中断风险，同时配套10万吨/年顺丁橡胶、6万吨/年溶聚丁苯橡胶下游产能，最大化兑现丁二烯涨价红利与产业链一体化利润，弹性冠绝行业。

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