国内领先的AI+沉浸式社交平台Soul App近期向香港联交所提交上市申请，此次尝试与前几次的最大区别在于其财务状况的改善。招股书显示，腾讯以49.9%的持股比例为第一大股东，但通过代理投票权安排，创始人团队仍保持对公司的实际控制。与此同时，米哈游、元生资本等知名投资机构也位列主要股东名单。更重要的是，公司已实现连续盈利，摆脱了此前“增收不增利”的困境。这些积极变化使得此次Soul上市尝试获得了比以往更高的市场关注度。

打开股权结构图，最显眼的就是腾讯的身影。招股书显示，腾讯旗下意像架构持有Soul 49.9%的股份，是第一大股东。但这里有个关键细节：通过投票代理安排，创始人张璐女士能对腾讯持有的约3.65亿股普通股行使表决权，再加上她自己通过信托控制的28.5%股份，合计可行使49.90%的表决权。

这种“股权与表决权分离”的设计既保证了腾讯作为大股东的利益，又守住了创始人对公司的控制权。除了腾讯，股东名单里还有不少熟悉的面孔：米哈游持股5.47%，元生资本持股5.34%，五源资本、GGV纪源资本也在其中。

如今的Soul已经实现持续盈利，商业模式被验证；另一方面，AI社交成为风口，IDC预测2025年全球AI社交市场规模达580亿美元——它正好踩在了赛道上。

此番Soul冲击港股上市，标志着其已从“试水”阶段进入更为务实的资本化推进期。在拥有强劲股东支持与已验证盈利能力的背景下，其面临的挑战将转向如何在公开市场中清晰阐述其长期增长逻辑，此次Soul IPO的进程与结果，将不仅关乎公司自身的融资与发展，也可能为市场对AI社交行业企业的估值逻辑提供参考。